快讯：金融数据持续回暖释放积极信号

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6月10日，中国人民银行公布了5月金融统计数据。 5月份社会融资规模增量为3.19万亿元，比去年同期增加1.48万亿元。 公司融库存增长率上升到12.5%，增长率创近两年来最高纪录。

数据显示，5月末m2比去年同期增长11.1%，增长率与上月末持平。 5月新增人民币贷款1.48万亿元，比去年同期增加2984亿元。 贷款余额增长率上升至13.2%，连续3个月回升。

5月，信贷和社会融资增长率仍维持在较高水平。 新网银行首席研究员、中关村网络金融研究院首席研究员董希淼表示，随着新冠肺炎疫情平稳，公司再生产加快，实体经济恢复情况良好。 另外，金融机构对实体经济的支持力度加大，广泛的信用状态在加速。

关于5月信用社融高增长、信贷扩张加速的原因，粤开证券固定收益分解师李奇霖表示，在央行扩大流动性投入的背景下，公司融资价格明显下降，一季度贷款加权平均利率为5.08%，比去年同期下降近60个，债券融资价格降至近年来最低。 在银行充裕的信贷供给和低融资利率环境下，公司杠杆融资趋势强于高利率环境下。

交通银行金融研究中心的陈冀认为，今后随着特别国债和地方政府特别债务等的发行，今年全年社会融资规模的直接融资占有率有可能进一步提高。

5月末，m2增长率继续维持在两位数的水平，达到11.1%，m1增长率从5.5%反弹至6.8%，涨幅明显。

m1增速，也就是流通中的现金加上活期存款增速的反弹，陈冀认为，这是因为公司经营活力逐渐恢复。 随着前期各类支持实体经济的政策落地，以及恢复生产进度接近或达到疫情爆发前的水平，m1增速逐渐确认了反弹趋势。

分析m2的走势，陈冀表示，5月末m2增长率与上月持平，但如果这受到1.31万亿元财政存款回收资金的影响，财政存款单月增长规模将是2005年以来最大的。 疫情期间推迟的税收5月出现集中缴纳，未来积极财政和纳税正常化后，m2增速概率将继续上升。 陈冀说

在社会融资规模高增长和低利率的情况下，中国银行研究院研究员李义举认为，必须关注公司的资金套利行为。 今年的《政府工作报告》强调要加强监管，防止资金空转。

债券收益率和贷款利率下降，一些银行理财产品和结构性存款产品出现利率下跌，存在套利空间。 一些公司在获得低息贷款后，可能没有将资金用于生产，而是投资于股份制银行高收益的结构性存款产品，从而获得利差收益。 李义举说。

数据显示，截至2009年4月，我国商业银行结构性存款余额突破12万亿元。 李义举强调，这种资金套利行为的发生不利于经济金融的良性循环，未来监管政策必须规范结构性存款套利机会。

此外，中国民生银行首席研究员温彬认为，5月份中国cpi同比上涨2.4%，为货币政策开辟了更大的空间，流动性充裕，加大对资金流向的监控力度，避免发生空转套利和虚脱，为实体经济所需行业提供资金

关于下一个货币政策方向，温彬表示，随着复工复产、复商复市的全面推进，公司的信用诉求不断增强，将继续加强逆周期控制，加快发行特别国债、地方政府专项债务和资金运用，落实与实体经济直接相关的货币政策工具，推动中小企业等经济社会快速发展